华谊嘉信

观点分享 | 杨真:真诚沟通 增强信任 提高跨境并购成功概率

2016-11-18

在中企跨境并购的实操过程中,由于国内外监管、市场成熟程度等方面的差异,困难与挑战不可避免,如何解决买卖双方在拟定收购条款细节时遇到的各种问题?继11月17日华谊嘉信董事长刘伟先生在“中国投资年会·北京”的相关分享之后(链接《刘伟:跨境并购中的“和谐共赢”》),18日,华谊嘉信董事会秘书杨真女士代表集团作为一家实体企业,在“中国企业跨境并购实操问题探讨”论坛环节,从买方角度,与国金证券国际并购部执行总经理吴晓罡、Spigot创始人Micheal Levit等嘉宾一起分析跨境并购所遇到的困难,分享了并购经验。

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跨境并购实操最具挑战性的地方是什么?杨真认为是如何通过谈判达成双方一致,包括交易结构、设计结构和价格等。海外并购与国内交易在交易架构等商业条款上的本质是一样的,但由于各种中外方理解上的差异,整个谈判过程会非常不同。

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吴晓罡从买方财务顾问角度表示,最大挑战是如何解决海外卖方对中国买家的不信任感。过往几年一些中国买家不诚信、不专业的案例,放大了海外卖方对中国企业与生俱来的不信任感。在交易过程中,需要及时和透明地解决海外卖方的困惑,向他们解释中国政府审批步骤等他们不了解的细节问题,会大大降低这样的不信任感。信任感的增强也会降低交易整体谈判的难度。

具体到华谊嘉信对Smaato交易项目,杨真认为,站在收购方的角度,两家公司能不能顺利走下去,最核心且基础的问题是“两情相悦”,尤其是建立与标的公司管理层的信任。否则即使交易成功,后续管理也会成为麻烦。在这个项目中,华谊嘉信决策层和Smaato决策层都非常坚定,就不用太担心背后比如小股东的问题,或来自投资方股东对条款各方面的挑战。在这个前提下,专业问题交给专业机构去处理。

2016“中国投资年会·北京”由投中信息、投中资本联合主办,投资中国网协办,会议上上市公司、VC/PE、创新企业三方不同诉求叠加碰撞,构建了一个不同空间相互交融的投资并购生态圈,对资本市场的创新与发展带来深远影响。